有色金属行业周评:金属价格反弹 基本面依旧薄弱
工业金属与*金过去一周反弹。我们认为之前金属的价格主要反映了从春节以后宏观面的薄弱。近来全球市场有所企稳,导致短期工业金属价格反弹,全球来看日元重新走弱,也给反弹带来了支持。
铜的基本面依旧较弱。LME 库存过去一周增加至66万吨。我们的渠道调研显示6月下旬下游需求未见好转,普遍反映低于预期。我们认为在7,8月淡季,需求很难有明显提升。铅锌是我们较为看好的品种,因为其长期基本面有好转的预期。
我们尚未能看到*金反转的基本面催化剂。本周美国ADP 就业数据增加18.8万人,高于预期。今晚周五的非农就业数据很可能会较好。另外,下周7月10日美联储主席伯南克将会演讲。这两个事件是近期影响金价的核心。
路透社报道LME提议修改目前的仓库规则。我们认为这是港交所收购LME之后的第一步动作。 LME 的库存规则常年以来受到大部分买家的诟病。
目前的规则允许仓库每天只需要交货3000吨金属。这导致了LME 仓库排队的现象频繁出现,很多买家甚至需要等100天以上才可以得到货物。我们认为本次提案修改正是针对这一现象,将会增加金属出库的速度。尽管这个提案也许需要1年的时间才能最终生效,但我们认为长期这对缓解LME 短期供给偏紧的问题将起到正面作用。
我们重申对金价和铜价的悲观的中期观点。招金矿业()是我们首推的看空标的。我们相信*金和铜矿公司中期业绩将会近一步恶化,并极有可能低于市场预期。铅锌是我们在反弹中最看好的金属,由于其中长期基本面可能持续改善。